Основная задача анализа финансовой деятельности организации заключается в своевременном выявлении и устранении недостатков финансовой деятельности и нахождения резервов улучшения финансового состояния организации и его платежеспособности. При этом необходимо:

) на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния организации;

) прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственно деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

) разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния организации.

Финансовое состояние организации, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если поставленные задачи в перечисленных видах деятельности успешно реализовываются, это положительно влияет на финансовое положение организации. И, наоборот, вследствие спада производства и реализации продукции, как правило, уменьшится объем выручки и сумма прибыли и как результат - ухудшается финансового состояния организации. Таким образом, устойчивое финансовое состояние организации является результатом грамотного и рационального управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности организации.

Практика анализа выработала основные методы его проведения.

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с соответствующей позицией предыдущего периода, заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Такой анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, по средством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику ее отдельных показателей.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с позициями ряда предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений отчетности, определение взаимосвязи показателей.

сравнительный (пространственный) анализ - анализ отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подразделений, цехов, а также сравнение финансовых показателей организации с показателями организаций-конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.

В качестве инструментария для анализа финансового состояния предпринимательской фирмы широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния организации, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим. Финансовые коэффициенты используются:

Для сравнения показателей финансового состояния конкретной фирмы с базисными (нормативными) величинами, аналогичными показателями других организаций или среднеотраслевыми показателями;

Для обеспечения положительной деятельности предприятия управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценить финансовое состояние своего предприятия и состояние существующих и потенциальных контрагентов.

Целью экономического анализа являются оптимизация положения фирмы на профильном рынке; повышение финансово-экономических показателей деятельности и профессионального рейтинга фирмы.

Исследование экономических явлений, факторов и причин, их обусловивших;

Объективная оценка эффективности производственно-хозяйственной деятельности;

Научное обоснование планов, контроль их выполнения, выявление внутрихозяйственных резервов;

Разработка мероприятий по повышению эффективности работы.

Задачи экономического анализа:

Научное обоснование текущих и перспективных бизнес-планов и контроль за их выполнением;

Оценка эффективности использования факторов производства;

Выявление и измерение внутренних резервов;

Обоснование оптимальности управленческих решений.

Выполнение экономического анализа осуществляется в соответствии с принципами:

Системности (хозяйственные процессы рассматриваются как взаимосвязанные явления и элементы);

- целостности (единство отдельных факторов и элементов производственно-хозяйственной деятельности);

- комплексности (необходимость рассмотрения полного объема факторов, влияющих на результативность работы организации).

Оценка экономических процессов производится по количественным и качественным показателям.

Количественные показатели измеряют экономическое явление в абсолютных, относительных, средних величинах; качественные показатели отражают экономическое содержание или эффективность экономического явления.

Используемые при экономическом анализе приемы и методы анализа финансово-хозяйственной деятельности - это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности предприятий. Существуют различные классификации методов экономического анализа.

Первый уровень классификации выделяют: неформализованные; формализованные методы анализа.

Неформализованные методы - основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих аналитических зависимостях. Это методы экспертных оценок, сценариев, морфологические, сравнения и др. Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика. Формализованные методы - в их основе лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. Известны десятки этих методов. Перечислим некоторые из них.

Классические методы анализа хозяйственной деятельности и финансового анализа: цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, выделения изолированного влияния факторов, процентных чисел, дифференциальный, логарифмический, интегральный, простых и сложных процентов, дисконтирования.

Традиционные методы экономической статистики: средних и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики.

Математико-статистичекские методы изучения связей: корреляционный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, факторный анализ, метод главных компонент, ковариационный анализ, метод объекто-периодов, кластерный анализ и другие методы.

Экономические методы: матричные методы, гармонический анализ, спектральный анализ, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса.

Методы экономической кибернетики и оптимального программирования: методы системного анализа, метод машинной имитации, линейное программирование, нелинейное программирование, динамическое программирование, выпуклое программирование и др.

Методы исследования операций и теории принятия решений: методы теории графов, метод деревьев, методы байесовского анализа, теория игр, теория массового обслуживания, методы сетевого планирования и управления.

Безусловно, не все из перечисленных методов могут найти непосредственное применение в рамках финансового анализа, поскольку основные результаты эффективного анализа и управления финансами достигаются с помощью специальных финансовых инструментов, тем не менее, некоторые их элементы уже используются.

Для принятия решений по управлению предприятием нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и конкретизации исходной информации. Поэтому необходимо аналитическое прочтение исходных данных.

Основным принципом аналитического чтения финансовых отчетов является дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. В ходе такого анализа производится логическая последовательность хозяйственных факторов и событий, их направленность и сила влияния на результаты деятельности.

Практика финансового анализа уже выработала основные методы анализа финансовых отчетов.

Основные методы :

- горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

- анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчёта или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

Сравнительный (пространственный анализ) - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;

- факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Предлагаемая методика анализа финансового состояния предназначена для обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости в условиях рыночной, экономики. Она включает элементы, общие как для внешнего, так и внутреннего анализа.

Наряду с абсолютными показателями, характеризующими различные аспекты финансового состояния, используются и финансовые коэффициенты. Финансовый коэффициент представляет собой относительные показатели финансового состояния. Они подразделяются на коэффициенты распределения и координации. Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда необходимо определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Данные коэффициенты используются в основном в предварительном анализе.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значения по периодам. В качестве базисных величин могут использоваться показатели базисного периода данного хозяйствующего субъекта.

Специальные финансовые коэффициенты, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между статьями отчетности, называются финансово-оперативными показателями. Они позволяют реально оценить положение данного хозяйствующего субъекта. Анализ финансовых коэффициентов выполняется по следующим группам:

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ платежеспособности;

- анализ оборачиваемости активов;

- анализ рентабельности.

Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.

Важными факторами, определяющими платежеспособность предприятия, являются: своевременное осуществление операций, зафиксированных в финансовом плане, и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли, и скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Ликвидностью называют способность ценностей превращаться в деньги, которые считаются абсолютно ликвидными активами. У свойства ликвидности две стороны. С одной стороны, это - величина, обратная по отношении ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой стороны, это - сумма, которую можно за него выручить.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса начинается с того, что все активы и пассивы делят на четыре группы (активы - в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы - в зависимости от срочности оплаты). Характеристика всех групп представлена в таблице 1.

Таблица 1. Уплотненный баланс ликвидности

Абсолютно ликвидным считается баланс, для которого выполняются следующие соотношения:

А 1 П1 ; А2 П2 ; А3 П3 ; А4 П4 (1)

Выполнение четвертого соотношения из неравенств (1) свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости). Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств (1), баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, однако, компенсация имеет место только по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

При этом нужно также оценить маневренность собственных оборотных средств:

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами позволяет выяснить текущую ликвидность, то есть ликвидность (и платежеспособность) на текущий момент времени.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению всех оборотных средств к величине краткосрочных обязательств:

Данный коэффициент показывает, сколько рублей в активах приходится на один рубль текущих обязательств и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Нормальным для данного коэффициента считается ограничение: 1 Кл.тек 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности:

Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности: Кл.быст 1. Если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета; если соотношение больше, чем 1:1 то можно утверждать, что предприятие располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса):

Нормативное ограничение данного коэффициента: Кл.абс 0,2 0,5.

Таким образом, признаками «хорошего» баланса с точки зрения ликвидности и платежеспособности, можно назвать следующие:

коэффициент текущей ликвидности > 2,0;

обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом > 0,1;

имеет место рост собственного капитала;

нет резких изменений в отдельных статьях баланса;

дебиторская задолженность находится в соответствии (равновесии) с размерами кредиторской задолженности; в балансе отсутствуют «больные» статьи (убытки, просроченная задолженность банкам и бюджету);

запасы и затраты не превышают величину минимальных источников их формирования (собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов).

Показатели ликвидности в совокупности дают разностороннюю комплексную характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной классификации ликвидных средств в процессе учета.

Понятие устойчивости многофакторное и многоплановое. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю, внешнюю, общую и финансовую. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, когда обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внешних и внутренних факторов. Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости, обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны. Общая устойчивость предприятия достигается такой организацией движения денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами). Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия. Финансовую устойчивость предприятия характеризуют относительные и абсолютные показатели.

Важнейший показатель данной группы индикаторов - коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент независимости, автономии). Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия:

Достаточно высоким уровнем считается 0,5. В этом случае риск кредиторов сводится к минимуму. Продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет обесценена по каким-то причинам.

Величиной, обратной к Кавт является коэффициент финансовой зависимости:

Коэффициент маневренности собственного капитала отражает долю собственного капитала, вложенного в оборотные средства, степень мобильности использования собственного капитала. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

Коэффициент определяется по формуле:

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала:

Коэффициент характеризует величину заемных средств на 1 рубль собственного капитала, степень независимости от внешних источников финансирования. Чем больше значение данного показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя 0,5 1,0. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

Данные о задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитывается по формуле:

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с названными показателями следует использовать частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. Рассмотрим эти показатели.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений отражает долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов:

Коэффициент долгосрочного привлечения средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов рассчитываются:

- коэффициент структуры заемного капитала:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

Наличие собственных оборотных средств (SОС ), как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать так:

S ОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы (15)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (SОL ), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

SОL = SОС + долгосрочные обязательства (16)

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОS ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

О S = SОL + краткосрочные обязательства (17)

На основании данных показателей вычисляются следующие показатели:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (SОС ):

SОС = SОС - запасы (18)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (SОL ):

SОL = SОL - запасы (19)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОS ):

ОS = ОS - запасы (20)

При дальнейшем анализе финансовой устойчивости на предприятии выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость (запасы < sос + кредиты банка);

Нормальная устойчивость (запасы = sос + кредиты банка);

Неустойчивое финансовое положение (запасы = sос + кредиты банка + источники, ослабляющие финансовую напряженность);

Кризисное финансовое положение (запасы > sос + кредиты банка).

В случае, когда структура баланса предприятия признана неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, а коэффициент текущей ликвидности имеет нормативное значение, требуется рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам:

где Кл.тек.к,н - соответственно фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и на начало периода;

К л.тек.норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2);

Т - длительность отчетного периода в месяцах.

Если расчетное значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении и ему угрожает потеря платежеспособности в ближайшее время.

В случае, когда структура баланса неудовлетворительна, а коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормативного, следует рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности в течение шести месяцев:

Если расчетное значение Квосст окажется больше 1, можно заключить, что предприятие имеет возможность восстановить свою способность платить по кредитам.

С недавнего времени при оценке платежеспособности и вероятности банкротства предприятий в России стали пользоваться показателем, известным в международной практике анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий как Z-счет Альтмана. Это интегрированный показатель, рассчитываемый по формуле:

где А - активы;

II А - раздел IIа баланса (оборотные активы);

П нр - нераспределенная прибыль;

П в - прибыль от реализации;

В оп - рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций;

L - пассивы.

Критическим значением коэффициента Z считается величина 1,8. Если значение Z принимает значения от 1,8 до 2,7 , вероятность банкротства высокая; при значениях от 2,8 до 2,9 возможная; при значении более 3,0 - вероятность банкротства считается малой.

Налоговому органу важен ответ на вопрос способно ли предприятие к уплате налогов. Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое положение характеризируется следующими показателями:

- балансовая прибыль;

Рентабельность активов;

- балансовая прибыль на 1 рубль средство на оплату труда.

Исходя из этих показателей, налоговые органы могут определить и поступление платежей в бюджет на перспективу. Управляющие предприятием главным образом интересуются эффективностью использования ресурсов и прибыльностью предприятия. Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче - увеличению активов предприятия.

Таким образом, методы оценки финансовых результатов деятельности предприятия показали, что основные методы: горизонтальный (временной) анализ; вертикальный (структурный) анализ; трендовый анализ; анализ относительных показателей (коэффициентов); сравнительный (пространственный анализ); факторный анализ. Ключевыми элементами анализа финансовых результатов выступают: маржинальный доход; порог рентабельности; производственный левередж; маржинальный запас прочности.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

• Введение
• 1.Общая характеристика ОАО "Газпром нефть" и филиала "Муравленковскнефть" ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз""
• 2.Динамика основных показателей, отраженных в бухгалтерской отчётности предприятия
• 3.Анализ финансовой устойчивости
• 4.Анализ показателей ликвидности и платёжеспособности
• 5.Анализ показателей рентабельности
• 6.Анализ деловой активности
• 7.Общая оценка финансового состояния предприятия
• Заключение
• Список использованной литературы
• Приложения
• Введение
• Стабильный успех предприятия зависит от чёткого и эффективного планирования им своей деятельности, регулярного сбора и аккумулирования информации о состоянии рынков и собственных перспективах и возможностях, что позволяет ему вырабатывать стратегию и тактику финансово-хозяйственной деятельности.
• Трудно при этом переоценить роль экономического анализа, позволяющего объективно оценивать результаты функционирования предприятия в целом и его структурных подразделений, определять влияние различных внешних и внутренних факторов на основные показатели его деятельности, формировать основу компетентного управления предприятием.
• Целью работы любой организации, и, в частности, её финансовой деятельности является получение прибыли. Следовательно, эффективность финансовой деятельности можно определить как получение более качественной прибыли. Под качественной прибылью подразумевается та прибыль, которая, во-первых, более стабильна от влияния прочих факторов по отношению к основной деятельности, то есть более прогнозируема, и, во-вторых, качественные показатели которой имеют положительную динамику.
• Поэтому под оценкой финансовой хозяйственной деятельности предприятия понимается исследование его финансового состояния, в частности таких аспектов как финансовая устойчивость, ликвидность, рентабельность, деловая активность.
• Оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия носит комплексный характер вследствие обоснования уровня параметров, дающих объективную и точную картину его финансовых результатов, эффективности использования экономических ресурсов и величины производственного потенциала. Конечной целью оценки финансово-хозяйственной деятельности является предоставление информации менеджерам и другим заинтересованным лицам для принятия адекватных решений, выбора стратегии, которая в наибольшей степени соответствует будущему предприятия. В современных условиях, когда предприятия ограничены в возможностях расширения ресурсного потенциала, анализ внутренних возможностей и ресурсов предприятия, оценка его общего состояния и положения на конкурентном рынке должны стать отправной точкой управления деятельностью предприятия. Это и обусловливает актуальность исследования методики экономического анализа и оценки финансовой хозяйственной деятельности предприятия.
• Данная работа представляет собой отчёт по производственной практике в филиале "Муравленковскнефть" ОАО "Газпромнефть-ННГ". Целью работы является изучение практических аспектов оценки финансовой хозяйственной деятельности исследуемого предприятия.
• Для достижения указанной цели будут решены следующие задачи:
• · дана общая характеристика деятельности предприятия, изучена его организационная структура и система управления;
• · изучены в динамике основные показатели баланса и отчёта о прибылях и убытках предприятия;
• · на основании данных бухгалтерской отчётности проанализированы показатели финансовой устойчивости, ликвидности, платёжеспособности, рентабельности и деловой активности;
• · дана общая оценка финансовому состоянию предприятия и результатам его финансово-хозяйственной деятельности.
• Теоретическую и методическую базу исследования составила бухгалтерская отчётность филиала "Муравленковскнефть" ОАО "Газпромнефть-ННГ", представленная на официальном сайте корпорации "Газпром нефть, а также труды российских и зарубежных ученых по проблемам организации комплексного экономического анализа и оценки финансовой хозяйственной деятельности предприятий.
• 1. Общая характеристика ОАО "Газпром нефть" и филиала "Муравленковскнефть" ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз""
• бухгалтерский аналитический отчет прибыль
• Объектом производственной практики является филиал "Муравленковскнефть" ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз".
• ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз" является одним из основных дочерних предприятий ОАО "Газпром нефть", специализирующихся на добыче нефти и газа.
• Сам "Газпром нефть" - одна из крупнейших и быстрорастущих нефтегазовых корпораций России. Основными видами деятельности компании являются разведка, разработка, добыча и реализация нефти и газа, а также производство и сбыт нефтепродуктов. "Газпром нефть" осуществляет свою деятельность в крупнейших нефтегазоносных регионах России: Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком автономных округах, Томской и Омской областях. Основные перерабатывающие мощности компании находятся в Омской, Московской и Ярославской областях. Собственные доказанные запасы нефти компании "Газпром нефть" превышают 4 миллиарда баррелей, что ставит ее в один ряд с двадцатью крупнейшими нефтяными компаниями мира. Ресурсная база "Газпром нефти" ежегодно увеличивается за счет приобретения новых активов в России и за рубежом. В состав группы "Газпром нефть" входят более 40 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий из 18 регионов РФ и стран ближнего зарубежья, объединенных по принципу вертикальной интеграции. Компания перерабатывает более 60 % добываемой нефти, демонстрируя лучшее в отрасли соотношение добычи и переработки.
• Продукция "Газпром нефти" экспортируется в 48 стран мира и реализуется на всей территории РФ через разветвленную сесть собственных сбытовых предприятий. В настоящее время в управлении Компании находится около 900 АЗС в России и странах СНГ. Компания была образована в 1995 году в соответствии с Указом Президента РФ и изначально носила название ОАО "Сибирская нефтяная компания". В её состав входили государственные пакеты акций крупнейших нефтяных предприятий страны: ОАО "Ноябрьскнефтегаз", ОАО "Ноябрьскнефтегазгеофизика", ОАО "Омский нефтеперерабатывающий завод" и ОАО "Омскнефтепродукт". В октябре 2005 года 75,7% акций компании "Сибнефть" было приобретено "Газпромом" за $13,1 млрд. Вскоре компания была переименована в "Газпром нефть" и перерегистрирована в Санкт-Петербурге. На сегодняшний день более 95% акций ОАО "Газпром нефть" принадлежат "Газпрому". В собственности самой "Газпром нефти" находятся Омский нефтеперерабатывающий завод, ряд крупных нефтедобывающих активов ("Сибнефть-Ноябрьскнефтегаз" и т. д.), а также многочисленные сбытовые компании. Также в собственности "Газпром нефти" находится пакет акций Московского нефтеперерабатывающего завода (38,8 %). Под брендом "Сибнефть" работает значительная сеть АЗС в России (812 АЗС), а также в Киргизии. "Газпром нефть" также контролирует 50 % "Славнефти" (на паритетных началах с ТНК-BP) и 74,43 % "Sibir Energy Plc". Общая структура корпорации "Газпром нефть" представлена в Приложении к данной работе. Система управления ОАО "Газпром нефть".
• Что касается филиала "Муравленковскнефть", то он представляет собой структурное подразделение одной из дочерних компаний "Газпром нефти" - ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз".
• "Муравленковскнефть" специализируется на добыче нефти на 16 месторождениях: Суторминском, Муравленковском, Крайнем, Сугмутском, Романовском, Северо-Памалияхском, Еты-Пуровском, Вынгаяхинском, Меретояхинском, Умсейском, Северо-Янгтинском, Пякутинском, Западно-Суторминском, Восточно-Пякутинском, Восточно-Вынгаяхинском, Мало-Пякутинском.
• Общий эксплуатационный фонд 14 цехов добычи - 4300 скважин, из них 2800 - добывающие, порядка 1500 скважин поддержания пластового давления. Среднесуточная добыча составляет более 34 000 тонн нефти. В месяц предприятие добывает более 1 миллиона тонн нефти. Общая численность работников ТПДН "Муравленковскнефть" около 1700 человек.
• 2. Динамика основных показателей, отраженных в бухгалтерской отчётности предприятия
• Бухгалтерская отчетность - единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Согласно пункту 8 ПБУ 4/99 бухгалтерская отчетность организации в целом должна включать показатели деятельности всех филиалов, представительств и иных подразделений (включая выделенные на отдельные балансы). Следовательно, филиалу, имеющему отдельный баланс, бухгалтерскую отчетность в налоговые органы представлять не нужно.
• Тем не менее, филиал "Муравленковскнефть" составляет бухгалтерский баланс и отчёт о прибылях и убытках в общей форме и предоставляет его непосредственно головной организации ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз", которая на основе полученных данных формирует консолидированную бухгалтерскую отчётность.
• Поэтому мы имеем возможность осуществить оценку финансово-хозяйственной деятельности филиала "Муравленковскнефть" на основании этих отчётных данных.
• Прежде всего, осуществим анализ динамики основных показателей, отраженных в бухгалтерском балансе и отчёте о прибылях и убытках организации (см. Приложение).
• Динамику основных показателей (строк) бухгалтерской отчётности за 2008-2009 год целесообразно анализировать в форме сравнительного аналитического баланса (см. табл.2.1) и сравнительного аналитического отчёта о прибылях и убытках (см. табл.2.2)
• По результатам анализа сделаем соответствующие выводы.
• Таблица 2.1 Сравнительный аналитический баланс филиала "Муравленковскнефть" за 2008-2009 гг.

Статья баланса (группа статей)	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Изменения
			абсолютное, тыс. руб.	относительное, %	удельного веса, %-пп
1.Внеоборотные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Итого по разделу 1
2. Оборотные активы
Запасы, в т.ч.:
сырье, материалы и др. аналогичные ценности
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары для перепродажи
НДС по приобретенным ценностям
ДЗ (платежи по которой ожидаются в теч. 12 мес.)
в т.ч. покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Итого по разделу 2
3. Капитал и резервы
Уставный капитал
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
Итого по разделу 3
4. Долгосрочные обязательства
Итого по разделу 4
5. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность, в т.ч.:
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом организации
задолженность перед гос.внебюдж.фондами
задолженность по налогам и сборам
прочие кредиторы
Итого по разделу 5

• По данным сравнительного аналитического баланса можно сделать следующие выводы:
• Актив, а соответственно и пассив баланса, увеличились в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 80761 тыс.руб. (на 6,63%). Причём увеличение актива произошло за счёт роста стоимости внеоборотных (на 35477 тыс.руб.) и оборотных (на 45284 тыс.руб.) активов, а увеличение пассива - за счёт увеличения суммы краткосрочных обязательств (на 73266 тыс.руб.), а также незначительного увеличения суммы нераспределённой прибыли (на 7495 тыс.руб.). Рассмотрим отдельно изменения, произошедшие в активе и в пассиве баланса. На увеличение актива баланса наибольшее влияние оказал рост стоимости основных средств (на 57169 тыс.руб.). При этом удельный вес стоимости основных средств в общей сумме активов предприятия вырос на 0,5% и составил в отчётном периоде 63,21%.
• Однако в целом удельный вес внеоборотных активов в общей стоимости активов сократился на 1,69%. В целом, это связано с увеличением баланса. Изменения в балансе в сторону увеличения возникают в связи с увеличением числа операций типа А+Х=П+X (примером такой операции является получение от поставщиков и оприходование на склад организации товарно-материальных ценностей).
• Стоимость оборотных активов увеличилась преимущественно за счёт роста краткосрочной дебиторской задолженности (на 27782 тыс.руб.), а также за счёт роста запасов сырья, материалов и прочих аналогичных ценностей (на 17720 тыс.руб.). Кроме того, некоторое влияние оказало увеличение объёма денежных средств фирмы (на 2133 тыс.руб.), а также рост суммы НДС по приобретённым ценностям (на 31 тыс.руб.). Остальные факторы способствовали сокращению суммы актива баланса, так, стоимость затрат в незавершённом производстве сократилась на 1518 тыс.руб., стоимость готовой продукции - на 564 тыс.руб., а краткосрочные финансовые вложения - на 300 тыс.руб. Однако суммарное влияние данных факторов было весьма незначительно по сравнению с влиянием увеличения дебиторской задолженности, поэтому можно сделать вывод о значительном увеличении суммы оборотных средств (на 12,89% или 45284 тыс.руб.).
• Что касается пассива баланса, то основное влияние на его изменение оказал рост кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками (на 45296 тыс.руб. или 31,52%). Сумма других видов кредиторской задолженности также увеличились. Так, задолженность по налогам и сборам возросла на 13270 тыс.руб., задолженность перед персоналом увеличилась на 9441 тыс.руб., задолженность перед государственными внебюджетными фондами выросла на 2652 тыс.руб., задолженность перед прочими кредиторами увеличилась на 2607 тыс.руб. Общая стоимость краткосрочных обязательств выросла почти в полтора раза (увеличилась на 42,30%), при этом её удельный вес в общей сумме пассивов баланса в 2009 г. составил 18,97%, что на 4,76% больше, чем в предыдущем периоде. Стоимость капиталов и резервов фирмы увеличилась на 7495 тыс.руб. за счёт роста суммы нераспределённой прибыли. Сумма уставного капитала, имеющего наибольший удельный вес в структуре пассива баланса, не изменилась, однако за счёт общего роста пассива его удельный вес снизился на 4,83% и составил в отчётном периоде 72,85%.
• Таблица 2.2 Сравнительный отчет о прибылях и убытках филиала "Муравленковскнефть" за 2008-2009 гг.

Показатель	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес, %	Изменения
			абсолютное, тыс. руб.	относительное, %	удельного веса, %-пп
Выручка (нетто) от продажи продукции
Себестоимость проданной продукции
Валовая прибыль
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Всего доходов
Всего расходов

• По данным таблицы 2.2 можно сделать следующие выводы:
• Выручка нетто от продажи продукции филиала "Муравленковскнефть" возросла на 14455 тыс.руб. (то есть на 1,68%). Под выручкой в данном случае понимается объем денежных средств, причитающихся от других структурных подразделений ОАО "Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз" и дочерних организаций ОАО "Газпром нефть" за переданную им нефть.
• Себестоимость возросла на 11668 тыс.руб. (на 1,42%). Влияние этих факторов привело к росту валовой прибыли на 2787 тыс.руб. (14455-11668). Доля валовой прибыли в величине доходов (нетто) от продажи продукции (товаров, работ, услуг) составила 4,97% в 2009 г., то есть увеличилась на 0,24% по сравнению с предшествующим периодом. При этом величина валовой прибыли увеличилась на 6,86%.
• В отсутствие учтённых управленческих расходов, прибыль от продаж в 2008 и 2009 гг. равна валовой прибыли, то есть 40627 тыс.руб. в 2008 г., и 43414 тыс.руб. в 2009 г.
• Прибыль (убыток) от продаж изменяется на величину прочих доходов и расходов. В 2008 г.разница между прочими доходами и расходами составляла +498 тыс.руб., поэтому прибыль до налогообложения превышала прибыль от продаж на 1,23% (41125/40627*100). В 2009 г. сумма прочих расходов стала выше, чем величина прочих доходов, поэтому прибыль до налогообложения на 3,89% (на 1687 тыс.руб.) ниже, чем прибыль от продаж. В базисном периоде прибыль до налогообложения составляла 4,78% выручки нетто, а в отчётном эта величина сократилась на 0,01% и составила 4,77%. Несмотря на увеличение прочих расходов, прибыль до налогообложения в 2009 г. на 602 тыс.руб. выше, чем в 2008 г., и составляет 41727 тыс.руб.
• Рост налога на прибыль в отчётном периоде по сравнению с базисным привёл к сокращению чистой прибыли на 32 тыс.руб. (т.е на 0,11%). Если в предшествующем периоде удельный вес чистой прибыли в выручке нетто составлял 3,40%, то в отчётном периоде он составил 3,34%, то есть на 0,06% меньше. Это связано с тем что общая сумма доходов выросла на 14972 тыс.руб., а общая сумма расходов увеличилась на 15004 тыс.руб.
• Таким образом, сравнительный аналитический отчет о прибылях и убытках позволил выявить, что сильных изменений в 2009 отчетном году по сравнению с предшествующим не произошло. Незначительный рост суммарных расходов был почти полностью скомпенсирован ростом суммарных доходов. Вследствие этого имело место несущественное сокращение чистой прибыли. На основании аналитических данных можно сделать вывод о стабильной работе филиала "Муравленковскнефть" в отчетном периоде.

3. Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование. Эта степень независимости можно оценивать по разным критериям: уровню покрытия материальных оборотных средств (запасов) стабильными источниками финансирования, платежеспособности предприятия (его потенциальной возможностью покрыть срочные обязательства мобильными активами), доле собственных или стабильных источников в совокупных источниках финансирования.

В мировой и отечественной практике принято рассчитывать абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости.

Для расчёта абсолютных показателей стоимость запасов (З) сравнивается с последовательно распространенным перечнем таких источников финансирования:

· собственные оборотные средства (СОС),

· собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы (СОС + К Д);

· собственные оборотные средства, долго- и краткосрочные кредиты и займы (СОС + К Д + К К).

Собственные оборотные средства (другие названия этого показателя - рабочий капитал; функционирующий капитал) есть разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами, или разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и необратимыми активами.

Итак, собственные оборотные средства являются частью оборотного средства, которое финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств. При этом последние приравниваются к собственным средствам, хотя они не являются такими. Сумма собственных оборотных (СОС) средств определяется как разность между собственным капиталом (СК) и стоимостью внеоборотных активов (ВА), на покрытие которой, прежде всего, направляется собственный капитал: СОС = СК - ВА

Соответственно обеспеченности запасов упомянутыми вариантами финансирования возможные четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость - для обеспечения запасов (3) достаточно собственных оборотных средств; платежеспособность предприятия гарантирована:

З < СОС.

2. Нормальная устойчивость - для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства привлекаются долгосрочные кредиты и займы; платежеспособность гарантирована:

З < СОС + К Д.

3. Нестойкое финансовое состояние - для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства и долгосрочных кредитов и займов привлекаются краткосрочные кредиты и займы; платежеспособность затронутая, но есть возможность ее восстановить:

З < СОС + К Д + К К

4. Кризисное финансовое состояние - для обеспечения запасов не хватает "нормальных" источников их формирования; предприятию угрожает банкротство:

З > СОС + К Д + К К

На основе данных формы 1 и 2 проанализируем абсолютные показатели финансовой устойчивости:

Таблица 3.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатель
	форма 1. стр.490+стр.590-стр.190
Запасы (З)	форма 1. стр.210
	форма 1. стр.210+стр.610
СОС + К Д +К К	форма 1. стр.210+стр.610+стр.510

Т.к. З < СОС, то в базисном и в отчётном периоде наблюдается абсолютная финансовая устойчивость: для обеспечения запасов достаточно собственных оборотных средств.

К относительным показателям финансовой устойчивости относятся следующие коэффициенты:

1. Коэффициент автономии (независимости), или коэффициент концентрации собственного капитала,

К авт =

Коэффициент К авт характеризует активов предприятия, которые обеспечиваются собственными средствами в общей сумме авансированных средств (активов). Чем больше значение этого показателя, тем больше финансовая устойчивость предприятия и независимость ее от кредиторов. Минимально допустимое значение коэффициента автономии К авт = 0,5.

2. .

К ф.з. =

Коэффициент финансовой зависимости (напряжённости) - это показатель, обратный коэффициенту автономии.

3. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств дополняет коэффициент автономии.

К з/с =

Значение К з/с показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. Увеличение значения этого показателя во времени свидетельствует о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Нормальное соотношение привлеченных и собственных средств К з/с = 1.

4. Коэффициент мобильности.

При условиях сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия К з/с может быть ограничен сверху значением соотношение стоимости оборотных и внеоборотных активов:

К о/н =

5.

К м =

Значение К м показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать данными средствами. Увеличение этого коэффициента положительно характеризует изменения в финансовом состоянии предприятия, поскольку свидетельствует об увеличении возможности свободно маневрировать собственными средствами.

6. Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов

К зап =

Нормальное значение этого показателя составляет 0,6 - 0,8.

7. . Определяется отношением балансовой стоимости производственных фондов (основных средств, производственных запасов и незавершенного производства) к итогу баланса:

К п.ф. =

Нормальное значение К п.ф. > 0,5. Если показатель меньше нормального значения, следует принять меры относительно пополнения имущества производственного назначения, привлекая для этого дополнительно собственные средства или долгосрочные кредиты.

8.

К д.о. =

Значение К д.о. показывает долю долгосрочных займов в совокупных стабильных источниках финансирования. Этот показатель дает возможность приблизительно определить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Увеличение значения этого коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов, то есть об ухудшении его финансовой устойчивости.

9.

К с.д.в. =

Этот коэффициент характеризует долю внеоборотных активов, приобретённых за счет заёмных источников.

10.

К к.з. =

11.

К а.з. =

12.

К д/к =

Анализ финансовой устойчивости по различным критериям является одной из составляющих оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости для филиала "Муравленковскнефть" (табл.3.2).

Таблица 3.2 Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатель		Значение	Изменение
Коэффициент автономии	ф.1 (стр.490+стр.640)/стр.300
Коэффициент финансовой зависимости	ф.1 стр.300/(стр.490+стр.640)
	ф.1 (стр.590+стр.690)/стр.490
Коэффициент мобильности	ф.1 стр.290/стр.190
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС/ф.1 стр.490
	СОС/ф.1 стр.210
Коэффициент производственных фондов	ф.1 (стр.120+стр.210)/стр.300
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	ф.1 стр.590/(стр.490+стр.590)
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	ф.1 стр.590/стр.190
Доля краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств	ф.1 стр.690/(стр.590+стр.690)
Коэффициент автономии источников оборотных средств	СОС/ф.1 стр.290
Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью	ф.1 стр.230 / стр.620

Коэффициент автономии достаточно высок (>0,5) и имеет тенденцию к увеличению. Следовательно, имеет место увеличение финансовой устойчивости предприятия и независимости ее от кредиторов.

Коэффициент финансовой зависимости - это показатель, обратный коэффициенту автономии. Его сокращение является также положительной тенденцией.

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств показывает, что на 1 руб. собственного капитала в 2008 г. приходилось 0,29 руб. заёмных средств, а в 2009 г. - 0,36 руб. Данное соотношение является удовлетворительным (К з/с < 1). Увеличение значения этого показателя во времени свидетельствует о некотором снижении финансовой устойчивости.

Увеличение коэффициента мобильности активов является положительной тенденцией в оценке финансовой устойчивости филиала "Муравленковскнефть". Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что в 2008 году 15%, а в 2009 году 27% собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать данными средствами. Увеличение данного коэффициента положительно характеризует изменения в финансовом состоянии филиала "Муравленковскнефть", поскольку свидетельствует об увеличении возможности свободно маневрировать собственными средствами.

Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов в обоих периодах существенно превышает норму (0,6 - 0,8) и имеет тенденцию к увеличению.

Коэффициент производственных фондов > 0,5. Увеличение данного коэффициента положительно характеризует изменения в финансовом состоянии филиала "Муравленковскнефть".

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств в обоих рассматриваемых периодах неизменен и равен 0,11. Следовательно, доля заемных средств при финансировании капитальных вложений равна 11%.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений характеризует долю внеоборотных активов, приобретённых за счет заёмных источников. Увеличение данного показателя является негативной тенденцией.

Доля краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств весьма заметно увеличилась (на 0,08 или 8%).

Коэффициент автономии источников оборотных средств значительно возрос с 0,45 в 2008 году до 0,71 в 2009 году. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния организации.

Показатель соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью значительно сократился и стал отрицательным. Это отрицательно характеризует изменения в финансовом состоянии филиала "Муравленковскнефть", поскольку означает превышение кредиторской задолженности над дебиторской.

По всей совокупности показателей можно говорить об увеличении финансовой устойчивости предприятия филиала "Муравленковскнефть".

4. Анализ показателей ликвидности и платёжеспособности

Платежеспособность -- это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно; при плохом -- периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать ликвидные активы и расплатиться с кредиторами.

Ликвидность активов организации выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая ликвидность (неликвидность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Для оценки ликвидности статьи баланса делятся на четыре группы (отдельные суббалансы), примерно одинаковые по срокам реализуемости и погашаемости:

А1. Наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

А2. Быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность за исключением просроченной)

АЗ. Медленно реализуемы активы (запасы, долгосрочная и просроченная дебиторская задолженность)

А4. Трудно реализуемые активы (внеоборотные активы)

П1. Срочные обязательства (краткосрочная кредиторская задолженность; просроченные кредиты банков, займы, кредиторская задолженность)

П2. Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы без учета просроченных)

ПЗ. Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты. займы, кредиторская задолженность без учета просроченной, остальные пассивы)

П4. Постоянные пассивы (источники собственных средств)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если первые три группы статей актива перекрывают сопоставляемые с ними группы статей пассива баланса ликвидности, т.е. если соблюдаются следующие соотношения:

А1 > П1; А2 > П2; АЗ > ПЗ; А4 < П4.

Однако такая ситуация складывается довольно редко.

В отдельных сопоставляемых группах статей актива и пассива баланса ликвидность может быть положительная (сумма активов превышает суммы пассивов), а в других группах -- отрицательная (сумма активов меньше суммы пассивов). В этих случаях ликвидность баланса будет отличаться в большей или меньшей степени от абсолютной.

Для оценки ликвидности организации используются три относительных показателя, которые различаются набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно

Ка = А1/(П1+П2). Норма: 0,2?0,7

2. Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент текущей платёжеспособности - дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств

Кт = (А1+А2+А3)/(П1+П2). Норма: 0,7?1.

3. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности или коэффициент покрытия - по смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -- производственные запасы.

Кл = (А1+А2)/(П1+П2)

Должен быть не ниже 1. Норма - больше 2.

Общая платежеспособность организации определяется как способность покрыть все обязательства организации (краткосрочные и долгосрочные) всеми его активами. Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается по формуле:

Коэффициент общей платежеспособности должен быть не менее 2.

Если предприятие обладает высоким уровнем платёжеспособности и ликвидности, то оно является привлекательным для потенциальных инвесторов.

Осуществим группировку статей баланса по срокам реализуемости и погашаемости. Получим:

Таблица 4.1 Группы статей баланса по признаку ликвидности

Таблица 4.2 Показатели ликвидности и платёжеспособности филиала "Муравленковскнефть"

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В данном случае этот показатель сократился с 0,23 до 0,17. Уменьшение данного коэффициента отрицательно даёт отрицательную оценку финансово-хозяйственной деятельности филиала "Муравленковскнефть".

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. В данном случае он сократился с 2,03 до 1,61, что также является весьма негативной тенденцией.

Коэффициент быстрой ликвидности (платёжеспособности) также снизился: в базисном периоде он равнялся 1,45, а в отчётном сократился до 1,14.

Степень платежеспособности общая, определяемая как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку, сократилась на 0,11.

Итак, по всем показателям ликвидности и платёжеспособности филиала "Муравленковскнефть" наблюдаются негативные тенденции. Снижение платёжеспособности предприятия приводит к существенному ухудшению его общего финансового состояния.

5. Анализ показателей рентабельности

Рентабельность (нем. rentabel - доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим.

Так, рентабельность активов рассчитывается по формуле:

,

где P Q - прибыль от реализации продукции; А - активы (валюта баланса).

Рассчитываются и другие показатели рентабельности, например:

- рентабельность продукции - показатель доходности производимой продукции (работ, услуг), равный отношению прибыли от продажи продукции к затратам на ее производство

- рентабельность продаж - показатель, равный отношению прибыли от продажи продукции к выручке

- рентабельность производственных фондов - показатель эффективности использования производственных фондов (основных и оборотных средств), исчисляемый как частное, полученное при делении прибыли от продажи продукции на среднегодовую стоимость производственных фондов.

Каждый из этих показателей определяется факторами, обусловливающими уровень себестоимости 1 руб. продукции c r:

- рентабельность продукции

- рентабельность продаж

- рентабельность производственных фондов

Y, Y s Y up Y b - фондоемкость 1 руб.выручки от продажи продукции соответственно в целом по всем производственным фондам, в части основных активных фондов, условно-постоянных фондов и оборотных средств.

Также осуществляется анализ рентабельности капитала.

где - отдача капитала, - капитал заемный, - общий капитал, - величина расходов, связанных с привлечением заемного капитала, приходящихся на рубль заемного капитала, - ставка налога на прибыль.

:

- капитал собственный

- принимается как прибыль от продаж за минусом расходов, связанных с привлечением заемного капитала

- финансовый рычаг

Вообще, финансовый рычаг (финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

> , то оказывается выгодно привлечение заемного капитала. В этом случае рентабельность собственного капитала растет, однако увеличение соотношения является нежелательным, поскольку приводит к снижению показателя финансовой автономии организации - это удельный вес собственных источников в валюте баланса. Оценка влияния изменений финансового рычага на рентабельность капитала производится способом цепных подстановок.

Приращение рентабельности собственного капитала за счет использования кредитов и займов называется эффектом финансового рычага (ЭФР).

ЭФР = (1 - С н) ? (К Р - С к) ? К z /К s ,

где: ЭФР--эффект финансового рычага, %.

С н --ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

К Р --коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

С к --средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

К z --средняя сумма используемого заемного капитала.

К s --средняя сумма собственного капитала.

(К Р -С к)--разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

Перечисленные показатели рентабельности используются при анализе производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Таблица 5.1 Показатели рентабельности филиала "Муравленковскнефть"

	Показатель		Значение	Изменение
	Рентабельность активов	ф.2 стр.140/ф1 стр. 300
	Рентабельность продаж	ф.2 стр.050/ф.2 стр.010
	Рентабельность продукции	ф.2 стр.050/ф.2 стр.020
	Рентабельность собственного капитала	ф.2 стр.190/ф.1 стр.490
	Плечо финансового рычага	ф.1 (стр.300-стр.490)/стр.490

Анализ прибыльности деятельности осуществляется на основе данных бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках.

Рентабельность активов -- относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Данный показатель понизился в отчётном периоде по сравнению с базисным на 0,21.

Рентабельность продаж рассчитывается как процентное отношение прибыли от продаж к выручке от продаж, он показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Рост данного показателя с 4,73 в базисном периоде до 4,97 в отчётном является положительной тенденцией, и свидетельствует о том, что доля прибыли на каждый рубль выручки увеличилась на 0,24 коп.

Рентабельность продукции рассчитывается как процентное отношение прибыли от продаж к себестоимости проданной продукции. Рентабельность продукции увеличилась на 0,27

Рентабельность собственного капитала, равная процентному отношению чистой прибыли к чистым активам предприятия, сократилась с 2,79 в базисном периоде до 2,77 в отчётном периоде.

Плечо финансового рычага - соотношение заемных и собственных средств в общем объеме активов. Плечо характеризует силу воздействия финансового рычага. Плечо финансового рычага сократилось с 0,23 в базисном периоде до 0,23 в текущем периоде.

Таким образом, увеличение рентабельности активов, продукции и продаж способствует улучшению финансового состояния филиала "Муравленковскнефть", в то время как сокращение рентабельности собственного капитала и уменьшение плеча финансового рычага является негативной тенденцией, которая свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

6. Анализ деловой активности

Для анализа деловой активности используют коэффициенты оборачиваемости. Коэффициенты оборачиваемости (коэффициенты деловой активности) - показатели, характеризующие скорость оборота средств или обязательств.

Анализ деловой активности филиала "Муравленковскнефть" произведём с помощью таблицы 6.1.

Таблица 6.1 Показатели деловой активности филиала "Муравленковскнефть"

Показатель		Значение	Изменение
	ф2 стр 010 / ф1 стр 300
Фондоотдача	ф2 стр 010 / средн. ф1 стр 120
	ф2 стр 010 / ф1 стр 290
Период одного оборота оборотных средств (дней)
	ф2 стр 020 / ф1 стр 210
Период одного оборота запасов (дней)
	ф.2стр010/ средн. ф1(стр.230+стр.240)
Период погашения дебиторской задолженности
	ф.2 стр.010/ средн. ф.1 стр.620
Период погашения кредиторской задолженности
	ф.2 стр.010/ф.1 стр.490
Период операционного цикла
Период финансового цикла

Среди положительных тенденций, увеличивающих инвестиционную привлекательность предприятия филиала "Муравленковскнефть", можно отметить увеличение коэффициентов оборачиваемости активов и собственного капитала, а также сокращение периода финансового цикла.

Спорным вопросом является снижение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Это может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Остальные показатели деловой активности отрицательно характеризует изменения в финансовом состоянии предприятия.

Так, снижение оборачиваемости совокупности оборотных средств и, в частности, запасов означает снижение эффективности производства и увеличение потребности в оборотном капитале (запасах) для его организации.

Снижение коэффициента дебиторской задолженности может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

Продолжительность операционного цикла представляет собой период времени с момента расходования денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию. Увеличение продолжительности операционного цикла отрицательно сказывается на инвестиционной привлекательности предприятия.

Итак, анализ деловой активности филиала "Муравленковскнефть" показал, что по большинству показателей наблюдается негативная тенденция, свидетельствующая об ухудшении финансово-хозяйственного состояния организации.

7. Общая оценка финансового состояния предприятия

В отечественной и зарубежной литературе представлено множество различных методик сводной (рейтинговой) оценки финансового состояния организации.

Допустим, Сбербанк для оценки финансового состояния потенциальных клиентов использует достаточно простой метод:

К1 >0,2 (1), <0,15(3) между (2)

К2 >0,8 (1),<0,5(3),между (2)

К3 >2(1),<0,5(3), между (2)

К4 >1(1), <0,7(3),между (2)

К5 >15% (1),<0%(3),между(2)

1 класс кредитования S<1 - кредит выдаётся свободно

2 класс 1

3 класс S>2,42 - кредитование связано с повышенным риском.

Оценим финансовое состояние филиала "Муравленковскнефть" используя, данную методику:

Таблица 7.1 Сводная оценка финансового состояния организации

Формула расчета суммы баллов S имеет вид:

S=0,11 х К1 + 0,05 х К2 + 0,42 х К3 +0,21 х К4 + 0,21 х К5.

По данной методике организация в 2008 и 2009 году попадала во 2-ой класс кредитования (1< S < 2,42) - принятие решение о выдаче кредита требует взвешенного подхода. Однако следует отметить, что показатель S увеличился, что характеризует негативные изменения финансового состояния предприятия.

Одним из часто применяемых методов является комплексная оценка по эталонному состоянию.

Таблица 7.2 Сводная оценка финансового состояния организации

	Показатель	Значение показателя		Соотношение между фактич. и эталонным знач.
Показатели финансовой устойчивости
	Коэффициент автономии
	Коэффициент финансовой зависимости
	Коэффициент соотношения привлечённых и собственных средств
	Коэффициент мобильности
	Коэффициент маневренности собственного капитала
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
	Коэффициент производственных фондов
	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
	Коэффициент структуры долгосрочных вложений
	Доля краткосрочной задолженности в общей сумме обязательств
	Коэффициент автономии источников оборотных средств
	Соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью
Показатели ликвидности
	Коэффициент текущей ликвидности
	Коэффициент быстрой ликвидности
	Коэффициент абсолютной ликвидности
Показатели рентабельности
	Рентабельность активов
	Рентабельность продаж
	Рентабельность продукции
	Рентабельность собственного капитала
Показатели деловой активности
	Коэффициент оборачиваемости активов
	Фондоотдача
	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
	Коэффициент оборачиваемости запасов
	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

В некоторых случаях в данный расчет вводят весовые коэффициенты значимости того или иного фактора для предприятия. Однако в данном отчёте мы для упрощения будем обходиться без них. Примем, что значимость совокупных показателей факторов финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и деловой активности одинакова и равна 0,25.

К 2008 = 0,25 · 0,88536 + 0,25 · 1, 00000 + 0,25 · 0,95884 + 0,25 · 0,98922 = 0,9489

К 2009 = 0,25 · 0,98669 + 0,25 · 0,77281 + 0,25 · 0,999838 + 0,25 · 0,90532 = 0,9136

Итак, можно сделать вывод, что в 2009 году по сравнению с предшествующим периодом общее финансовое состояние филиала "Муравленковскнефть" ухудшилось. Вероятно, это связано с общей кризисной ситуацией в мировой экономике в целом и в частности в российской нефтедобывающей отрасли.

Впрочем, негативная оценка финансово-хозяйственной деятельности отдельно взятого филиала не означает, что значительно ухудшилось финансовое состояние предприятия ОАО "Газпромнефть-ННГ" или ОАО "Газпром нефть" в целом.

Заключение

Итак, данная работа представляет собой отчёт по преддипломной практике в филиале "Муравленковскнефть" ОАО "Газпромнефть-ННГ". Целью практики в филиале "Муравленковскнефть" являлось формирование навыков практической профессиональной деятельности. В ходе реализации данной цели были решены следующие задачи:

· ознакомление с деятельностью организации;

· обозначение общей оценки финансово-экономического состояния организации;

· проведение анализа основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основные показатели хозяйственной деятельности рассчитывались на основе внутренней документации, которую формирует филиал "Муравленковскнефть" для головной организации с использованием стандартных бланков бухгалтерской отчётности - баланса и отчёта о прибылях и убытках.

Анализ проводился на основе отчётности исследуемого филиала за два года (2008 и 2009). На конец каждого из этих периодов мы исчислили отдельно показатели, характеризующие финансовую устойчивость, ликвидность, платёжеспособность и деловую активность предприятия, а затем свели их воедино, оценив общее финансово-экономическое состояние предприятия.

Общая оценка была осуществлена двумя способами: простым методом, который применяет Сбербанк России для оценки кредитоспособности потенциальных клиентов и более сложным эталонным методом, который предполагает сопоставление различных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия за два исследуемых года.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что в отчетном периоде (2009 г.) по сравнению с базисным (2008 г.) финансовая устойчивость и рентабельность филиал "Муравленковскнефть" несколько увеличилась, в то же время существенно сократились показатели ликвидности и деловой активности. Общее финансовое состояние филиала является удовлетворительным, хотя наблюдаются негативные тенденции, связанные, скорее всего, с кризисной ситуацией в экономике, и, в частности, в нефтепромышленной отрасли.

Список использованной литературы

Подобные документы

Построение, вертикальный и горизонтальный анализ аналитического баланса ООО "СЕВ-МЕТ". Расчёт основных финансовых показателей: ликвидности, рентабельности, структуры капитала. Анализ отчёта о прибылях и убытках. Определение типа финансовой устойчивости.

контрольная работа , добавлен 13.06.2009


Классификация финансовой отчетности организации: бухгалтерская; статистическая; оперативная и налоговая. Характеристика организации ООО "Автоподъемник": анализ показателей бухгалтерского баланса организации; оценка показателей отчета о прибылях и убытках.

курсовая работа , добавлен 12.10.2012


Общая характеристика и направления производственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия. Анализ финансовых показателей организации. Построение сравнительного аналитического баланса. Возможные способы по улучшению текущего положения.

контрольная работа , добавлен 22.10.2014


Изучение финансовой и хозяйственной деятельности предприятия ОАО "Молоко". Анализ состава и динамики показателей "Отчета о прибылях и убытках". Оценка структуры чистой прибыли до налогообложения. Факторный анализ рентабельности от продажи продукции.

курсовая работа , добавлен 02.06.2014


Отложенная дебиторская задолженность по выполненным этапам по долгосрочным контактам. Оценка валюты баланса. Изменение структуры актива. Вертикальный и горизонтальный анализ отчёта о прибылях и убытках, финансовых коэффициентов. Оценка рентабельности.

контрольная работа , добавлен 18.03.2014


Анализ основных средств предприятия. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности. Анализ вероятности банкротства, кредитоспособности, деловой активности. Косвенный метод расчета денежных потоков. Анализ отчета о прибылях и убытках.

курсовая работа , добавлен 17.08.2013


Рассмотрение особенностей расчета наличия собственных оборотных средств предприятия. Характеристика основных показателей финансовой устойчивости, этапы расчета чистых активов. Анализ сравнительного аналитического баланса предприятия за отчетный период.

контрольная работа , добавлен 04.04.2013


Методологическая основа финансового анализа. Анализ финансово-экономической деятельности ООО "ЮЖА - Текстильснаб". Оценка его платежеспособности и финансовой устойчивости на основе сравнительного аналитического баланса и разработка путей их повышения.

дипломная работа , добавлен 30.09.2011


Экономическая суть и задачи анализа ликвидности и финансовой устойчивости организации в современных условиях. Оценка имущественного положения организации по данным сравнительного аналитического баланса. Расчет финансовых коэффициентов платежеспособности.

дипломная работа , добавлен 25.02.2013


Общая характеристика исследуемого предприятия, структура управления на нем. Методика проведения анализа финансовой отчетности, интерпретация результатов. Оценка бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Пути улучшения финансовой устойчивости.

Министерство образования РФ

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Кафедра Экономики предприятий и предпринимательства

Контрольная работа

по дисциплине «Экономика организации»

«Оценка финансовой деятельности предприятия»

Исполнитель:

Специальность: бух. учет, анализ и аудит

№ зачетной книжки:

Преподаватель: Звягин А.А.

1. Анализ финансового состояния предприятия: роль и значение

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка финансового состояния является частью финансового анализа. Характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия.

Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов: труда, земли, капитала, предпринимательства.

Финансовое состояние проявляется в платежеспособности хозяйствующего субъекта, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вовремя вносить платежи в бюджет.

Основная цель анализа финансового состояния заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности.

Цель анализа финансового состояния определяет задачи анализа финансового состояния, которыми являются:

Оценка динамики, состава и структуры активов, их состояния и движения;

Оценка динамики, состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения;

Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;

Анализ платежеспособности хозяйствующего субъекта и ликвидности активов его баланса.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта являются:

Информация о технической подготовке производства;

Нормативная информация;

Плановая информация (бизнес-план);

Хозяйственный (экономический) учет, оперативный (оперативно-технический) учет, бухгалтерский учет, статистический учет;

Отчетность (публичная финансовая бухгалтерская отчетность (годовая), квартальная отчетность (непубличная, представляющая собой коммерческую тайну), выборочная статистическая и финансовая отчетность (коммерческая отчетность, производимая по специальным указаниям), обязательная статистическая отчетность);

Прочая информация (публикации в прессе, опросы руководителя, экспертная информация).

В составе годового бухгалтерского отчета предприятия имеются следующие формы, представляющие информацию для анализа финансового состояния:

Форма № 1 «Бухгалтерский баланс». В нем фиксируется стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности прочих пассивов. Баланс содержит обобщенную информацию о состоянии хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассивы. Эта информация представляется «на начала года» и «на конец года», что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, выявления их роста или снижения. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных служб. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников. Это достигается подготовкой следующих форм отчетности:

Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;

Форма № 3 «Отчет о движении капитала»;

Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»;

Форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

«Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния.

Финансовая деятельность предприятия

Прежде чем перейти непосредственно к теме статьи, следует разобраться с сущностью понятия финансовой деятельности предприятия.

Финансовая деятельность на предприятии – это финансовое планирование и бюджетирование, финансовый анализ, управление финансовыми отношениями и денежными фондами, определение и реализация инвестиционной политики, организация отношений с бюджетами, банками и др.

Финансовая деятельность решает такие задачи, как:

• обеспечение предприятия необходимыми финансовыми ресурсами для финансирования его производственной и сбытовой деятельности, а также для реализации инвестиционной политики;
• использование возможностей повышения эффективности деятельности предприятия;
• обеспечение своевременного погашения текущих и долгосрочных обязательств;
• определение оптимальных кредитных условий для расширения объема сбыта (отсрочка, рассрочка и т.д.), а также сбор сформированной дебиторской задолженности;
• контроль за движением и перераспределением финансовых ресурсов в границах предприятия.

Особенность анализа

Финансовые показатели позволяют измерять эффективность работы за указанными выше направлениями. Например, показатели ликвидности позволяют определить возможность своевременного погашения краткосрочных обязательств, в то время как коэффициенты финансовой устойчивости, которые представляют собою соотношения собственного и заемного капитала, позволяют понять способность отвечать по обязательствам в долгосрочной перспективе. Коэффициенты финансовой устойчивости другой группы, которые показывают достаточность оборотного капитала, позволяют понять обеспеченность финансовыми ресурсами для финансирования деятельности.

Показатели рентабельности и деловой активности (оборачиваемости) показывают насколько компания использует имеющиеся возможности повышения эффективности работы. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности позволяет понять кредитную политику. Учитывая, что прибыль формируется под влиянием всех факторов, можно утверждать, что анализ финансовых результатов и анализ рентабельность позволяет получить совокупную оценку качества финансовой деятельности предприятия.

Об эффективности финансовой деятельности можно судить по двум аспектам:

1. Результатам финансовой деятельности;
2. Финансовому состоянию предприятия.

Первое выражается тем, насколько эффективно компания может использовать имеющиеся у нее активы, а главное – способна ли она генерировать прибыль и в каком объеме. Чем выше финансовый результат на каждый рубль вложенных ресурсов, тем качественней результат финансовой деятельности. Однако прибыльность и оборачиваемость не являются единственными индикаторами финансовой деятельности компании. Противоположной и связанной категорией является уровень финансового риска.

Текущее финансовое состояние предприятия как раз означает, насколько устойчивой является хозяйственная система. Если компания способна отвечать по своим обязательствам в краткосрочной и долгосрочной перспективе, обеспечивать бесперебойность производственного и сбытового процесса, а также воспроизводить затраченные ресурсы, то можно предположить, что при сохранении текущих рыночным условий предприятие будет продолжать работать. В таком случае финансовое состояния можно считать приемлемым.

В случае, если компания способна генерировать высокую прибыль в краткосрочной и долгосрочной перспективе, то можно говорить об эффективной финансовой деятельности .

В процессе анализа финансовой деятельности предприятия, как при анализе финансовых результатов, так и в процессе оценки состояния, следует использовать такие методы:

• горизонтального анализа – анализ динамики финансового результата, а также активов и источников их финансирования, позволят определить общие тенденции развития предприятия. Как результат, можно понять среднесрочные и долгосрочные перспективе его работы;
• вертикального анализа – оценка сформированной структуры активов, пассивов и финансовых результатов позволит выявить дисбалансы или убедится в стабильности текущей производительности компании;
• метод сравнения – сопоставление данных с конкурентами и среднеотраслевыми значениями позволит определить эффективность финансовой деятельности компании. Если предприятие демонстрирует более высокую рентабельность, то можно говорить о качественной работе в этом направлении;
• метод коэффициентов – в случае исследования финансовой деятельности предприятия этот метод является важным, так как его использование позволит получить совокупность индикаторов , которые характеризуют как способность демонстрировать высокие результаты, так и способность сохранять устойчивость.
• факторный анализ – позволяет определить основные факторы, которые влияли на текущее финансовое положение и финансовую производительность компании.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Инвесторов интересует прибыльность, так как она позволяет оценить эффективность деятельности менеджмента и использования капитала, который был предоставлен последним с целью получения прибыли. Прочие участники финансовых отношений, например, кредиторы, работники, поставщики и клиенты также заинтересованы в понимании рентабельности деятельности компании, так как это позволяет прикинуть, насколько бесперебойно будет действовать компания на рынке.

Поэтому анализ прибыльности позволяет понять, насколько эффективно менеджмент реализует стратегию фирмы по формированию финансовых результатов. Учитывая большое количество инструментов, которые находятся в руках аналитика при оценке рентабельности, важно использовать совокупность различных методов и подходов в процессе.

Хотя фирмы сообщают о чистой прибыли, более важным показателем считается совокупный финансовый результат, как показатель, который лучше показывает доходность акций предприятия. Существуют два основных альтернативных подхода к оценке прибыльности.

Первый подход предусматривает рассмотрение различных трансформаций финансового результата. Второй подход – показателей рентабельности и прибыльности. В случае применения первого подхода используются такие показатели как доходность акций предприятия, горизонтальный и вертикальный анализ, оценка прироста показателей, рассмотрение различных финансовых результатов (валовая прибыль, прибыль до налогообложения и прочие). В случае применения второго подхода используются показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала, которые предусматривают получение информации с баланса и отчета о финансовых результатах.

Эти два показателя могут быть разбиты на маржу прибыли, левередж и оборачиваемость, что позволяет лучше понять, как компания генерирует богатство для своих акционеров. Кроме этого, показатели маржи, оборачиваемости и левереджа могут быть более детально проанализированы и разбиты на различные строки из финансовой отчетности.

Анализ финансовых показателей деятельности предприятия

Стоит заметить, что наиболее важным методом является метод показателей, он же метод относительных показателей. В таблице 1 представлены группы финансовых коэффициентов, которые лучше всего подходят для анализа деятельности.

Таблица 1 – Основные группы показателей, которые используются в процессе оценки финансового результата компании

Стоит рассмотреть каждую из групп более детально.

Показатели оборачиваемости (показатели деловой активности)

Таблица 2 представляет наиболее часто используемые коэффициенты деловой активности. Она показывает числитель и знаменатель каждого коэффициента.

Таблица 2 – Показатели оборачиваемости

Интерпретация показателей оборачиваемости

Оборачиваемость запасов и период одного оборота запасов . Оборачиваемость запасов является основой операций для многих организаций. Показатель указывает на ресурсы (деньги), которые находятся в форме запасов. Поэтому такой коэффициент может быть использован для указания эффективности управления запасами. Чем выше коэффициент оборачиваемости запасов, тем короче период нахождения запасов на складе и в производстве. В общем случае, оборачиваемость запасов и период одного оборота запасов должны быть оценены по отраслевым нормам.

Высокий коэффициент оборачиваемости запасов по сравнению с отраслевыми нормами может указывать на высокую эффективность управления запасами. Однако возможна и другая ситуация, когда этот коэффициент оборачиваемости (и низкой показатель одного периода оборота) могли бы указывать на то, что компания не формирует адекватного запаса, из-за чего его нехватка может повредить доходам.

Чтобы оценить какое объяснение более вероятно, аналитик может сравнить рост доходов компании с ростом в отрасли. Более медленный рост в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может указывать на недостаточный уровень запасов. Рост выручки на уровне или выше роста отрасли поддерживает интерпретацию о том, что высокий оборот отражает большую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов (и соответственно высокой период оборота) по отношению к отрасли в целом может быть показателем медленного движения запасов в операционном процессе, возможно, из-за технологического устаревания или изменения в моде. Опять же, сравнивая рост продаж компании с отраслю, можно понять суть текущих тенденций.

Оборачиваемость дебиторской задолженности и период одного оборота дебиторской задолженности . Период оборота дебиторской задолженности представляет время, прошедшее между продажей и инкассацией, что отражает насколько быстро компания собирает денежные средства от клиентов, которым предлагает кредит.

Хотя более корректно использовать в числителе показатель продаж в кредит, информация о кредитных продажах не всегда доступна для аналитиков. Поэтому выручка, отраженная в отчете о финансовых результатах, как правило, используется в качестве числителя.

Относительно высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может указывать на высокую эффективность кредитования клиентов и сбора денег ими. С другой стороны, высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать о том, что условия кредитования или сбора долгов являются слишком жесткими, что свидетельствует о возможной потере части продаж конкурентам, которые предлагают более мягкие условия.

Относительно низкая оборачиваемость дебиторской задолженности, как правило, вызывают вопросы об эффективности кредитных процедур и процедур сбора. Как и в случае управления запасами, сравнение роста продаж в компании к отрасли может помочь аналитику оценить, являются ли продажи потерянными из-за строгой кредитной политики.

Кроме того, сравнивая безнадежную дебиторскую задолженность и фактические убытки по кредитам с прошлым опытом и с аналогичными компаниями, можно оценить, отражает ли низкий оборот проблемы в сфере управления коммерческим кредитованием клиентов. Компании иногда предоставляют информацию о прострочке дебиторской задолженности. Эти данные могут быть использованы вместе с показателями оборачиваемости для получения более точных выводов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности и период оборота кредиторской задолженности . Период оборота кредиторской задолженности отражает среднее количество дней, в течение которых компания платит своим поставщикам. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает на то, сколько условно раз в год компания покрывает долги перед своими кредиторами.

Для целей расчета этих показателей делается предположение о том, что компания делает все свои покупки с помощью товарного (коммерческого) кредита. Если объем покупки товаров не доступен аналитику, то в процессе расчета может быть использован показатель себестоимости проданных товаров.

Высокий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (низкий период одного оборота) по отношению к отрасли может свидетельствовать о том, что компания не в полной мере использует имеющиеся кредитные средства. С другой стороны, это может означать, что компания использует систему скидок за более ранние платежи.

Чрезмерно низкий коэффициент оборачиваемости может указывать на проблемы со своевременной оплатой долгов перед поставщиками или на активное использование мягких условий кредитования поставщика. Это еще один пример того, когда следует обратить внимание на другие показатели для формирования взвешенных выводов.

Если показатели ликвидности свидетельствуют о том, что компания имеет достаточные денежные средства и прочие краткосрочные активы для оплаты обязательств, и все же период оборота кредиторской задолженности высокий, то это будет указывать на снисходительные кредитные условия поставщика.

Оборачиваемость рабочего капитала . Рабочий капитал определяется как оборотные активы за вычетом текущих обязательств. Оборачиваемость рабочего капитала указывает на то, насколько эффективно компания получает доход с оборотного капитала. Например, коэффициент рабочего капитала 4 указывает на то, что компания генерирует 4 рубля дохода на каждый 1 рубль рабочего капитала.

Высокое значение показателя свидетельствует о большей эффективности (т.е., компания генерирует высокий уровень доходов относительно меньшей суммы привлеченного оборотного капитала). Для некоторых компаний сумма рабочего капитала может быть близкой к нулю или отрицательной, что делает этот показатель сложным в интерпретации. Следующие два коэффициента будут полезными в этих обстоятельствах.

Оборачиваемость основных средств (фондоотдача) . Этот показатель измеряет то, насколько эффективно компания генерирует доходы от своих инвестиций в основной капитал. Как правило, более высокий коэффициент оборачиваемости основных средств показывает более эффективное использование основных средств в формировании доходов.

Низкое значение может свидетельствовать о неэффективности, капиталоемкости бизнеса или о том, что бизнес не работает на полную мощность. Кроме того, оборачиваемость основных средств может формироваться под влиянием других факторов, не связанных с эффективностью бизнеса.

Коэффициент фондоотдачи будет ниже для компаний, чьи активы являются более новыми (и, следовательно, менее изношенными, что отражается в финансовой отчетности более высокой балансовой стоимостью) по сравнению с компаниями с более старыми активами (которые более изношены и, таким образом, отражаются по низкой балансовой стоимости).

Показатель фондоотдачи может быть нестабильным, поскольку доходы могут иметь устойчивые темпы роста, а увеличение основных средств происходит рывками; поэтому каждое ежегодное изменение показателя не обязательно указывает на важные изменения в эффективности компании.

Оборачиваемость активов . Коэффициент оборачиваемости всех активов измеряет общую способность компании генерировать доходы с заданным уровнем активов. Соотношение 1,20 будет означать, что компания генерирует 1,2 рублей доходов на каждый 1 рублей активов. Более высокий коэффициент указывает на большую эффективность деятельности компании.

Поскольку этот коэффициент включает в себя как фиксированные, так и оборотные средства, неэффективное управление оборотным капиталом может исказить общую интерпретацию. Поэтому, полезно проанализировать оборотный капитал и коэффициенты фондоотдачи отдельно.

Низкий коэффициент оборачиваемости актива может указывать на неудовлетворительную эффективность или относительно высокий уровень капиталоемкости бизнеса. Показатель также отражает стратегические решения по управлению: например, решение о том, чтобы использовать более трудоемкий (и менее капиталоемкий) подход к своему бизнесу (и наоборот).

Второй важной группой показателей являются коэффициенты рентабельности и прибыльности. Сюда можно отнести следующие коэффициенты:

Таблица 3 – Показатели рентабельности и прибыльности

Показатель рентабельности активов показывает сколько прибыли или убытка компания получает на каждый рубль вложенных активов. Высокое значение показателя говорит об эффективной финансовой деятельности предприятия.

Рентабельность собственного капитала является более важным показателем для собственников предприятия, так как этот коэффициент используется при оценке альтернатив вложения средств. Если значение показателя более высокое, чем в альтернативных инструментов вложения средств, то можно говорить о качественной финансовой деятельности предприятия.

Показатели маржи позволяют получить представление об эффективности продаж. Валовая маржа показывает, сколько еще ресурсов остается в компании для осуществления управленческих и сбытовых расходов, расходов на оплату процентов и т.д. Операционная маржа демонстрирует эффективность операционного процесса организации. Этот показатель позволяет понять, на сколько увеличится операционная прибыль при росте продаж на один рубль. Чистая маржа учитывает влияние всех факторов.

Окупаемость активов и собственного капитала позволяет определить, сколько времени необходимо предприятию для того, чтобы привлеченные средства окупились.

Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние, как было указано выше, означает стабильность текущей финансово-хозяйственной системы предприятия. Для изучения этого аспекта можно использовать следующие группы показателей.

Таблица 4 – Группы показателей, которые используются в процессе оценки состояния

Коэффициенты ликвидности (показатели ликвидности)

Анализ ликвидности, который фокусируется на движении денежных средств, измеряет способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Основные показатели этой группы являются мерой того, как быстро активы превращаются в наличные деньги. В ходе ежедневных операций управление ликвидностью обычно достигается за счет эффективного использования активов.

Уровень ликвидности необходимо рассматривать зависимо от отрасли, в которой действует предприятие. Ликвидная позиция конкретной компании может также варьироваться в зависимости от предполагаемой потребности в средствах в любой момент времени.

Оценка адекватности ликвидности требует анализа исторических потребностей компании в финансировании, текущей позиции ликвидности, ожидаемых будущих потребностей в финансировании, а также вариантов снижения потребности в финансировании или привлечения дополнительных средств (в том числе фактических и потенциальных источников такого финансирования).

Крупные компании, как правило, лучше контролируют уровень и состав своих обязательств по сравнению с более мелкими компаниями. Таким образом, они могут иметь больше потенциальных источников финансирования, в том числе капитала собственников и средств кредитного рынка. Доступ к рынкам капитала также уменьшает необходимый размер буфера ликвидности по сравнению с компаниями без такого доступа.

Условные обязательства, такие как аккредитивы или финансовые гарантии, также могут иметь значение при оценке ликвидности. Важность условных обязательств варьируется для небанковского и банковского сектора. В небанковском секторе условные обязательства (как правило, раскрываются в финансовой отчетности компании) представляют собой потенциальный отток денежных средств и они должны быть включены в оценку ликвидности компании.

Расчет коэффициентов ликвидности

Основные коэффициенты ликвидности представлены в таблице 5. Эти коэффициенты ликвидности отражают положение компании на определенный момент времени и, следовательно, используют данные на конце даты составления баланса, а не средние значения баланса. Показатели текущей, быстрой и абсолютной ликвидности отражают способность компании выплачивать текущие обязательства. Каждый из них использует прогрессивно более строгое определение ликвидных активов.

Измеряет как долго компания может оплачивать свои ежедневные денежные расходы, используя только существующие ликвидные активы, без дополнительных денежных потоков. Числитель этого отношения включает в себя те же самые ликвидные активы, используемые в быстрой ликвидности, а знаменатель представляет собой оценку ежедневных денежных расходов.

Для получения ежедневных денежных затрат общая сумма кассовых расходов за период разделяется на количество дней в периоде. Поэтому для получения денежных расходов за период необходимо суммировать все расходы в отчете о финансовых результатах, в том числе такие как: себестоимость; сбытовые и управленческие расходы; прочие расходы. Однако в сумму расходов не стоит включать безналичные расходы, например, сумму амортизации.

Таблица 5 – Показатели ликвидности

Финансовый цикл является метрикой, которая не рассчитывается в форме соотношения. Он измеряет продолжительность необходимого для предприятия времени, чтобы пройти путь от вложения денежных средств (инвестированных в деятельность) к получению денежных средств (в результате деятельности). В течение этого периода времени компания должна финансировать свои инвестиционные операции за счет других источников (т.е. за счет заемных средств или капитала).

Интерпретация коэффициентов ликвидности

Текущая ликвидность . Этот показатель отражает оборотные активы (активы, которые, как ожидается, будут потребляться или конвертироваться в денежные средства в течение одного года), которые приходятся на рубль текущих обязательств (обязательства наступают в течение одного года).

Более высокий коэффициент указывает на более высокий уровень ликвидности (т.е. большую способность удовлетворить краткосрочные обязательства). Текущий коэффициент в размере 1,0 будет означать, что балансовая стоимость оборотных активов в точности равна балансовой стоимости всех текущих обязательств.

Более низкое значение показателя указывает на меньшую ликвидность, что предполагает большую зависимость от операционного денежного потока и внешнего финансирования для удовлетворения краткосрочных обязательств. Ликвидность влияет на способность компании брать деньги в долг. В основе коэффициента текущей ликвидности лежит предположение, что запасы и дебиторская задолженность являются ликвидными (если показатели оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности являются низкими, то это не тот случай).

Коэффициент быстрой ликвидности . Коэффициент быстрой ликвидности является более консервативным, чем текущий коэффициент, так как он включает в себя только наиболее ликвидные оборотные активы (иногда называемые «быстрые активы»). Как и коэффициент текущей ликвидности, более высокий коэффициент быстрой ликвидности указывает на способность отвечать по долгам.

Этот показатель также отражает тот факт, что запасы не могут быть легко и быстро конвертированы в денежные средства, и, кроме того, компания не сможет продать весь свой запас сырья, материалов, товаров и т.д. на сумму, равную ее балансовой стоимости, особенно если этот инвентарь необходимо быстро продать. В ситуациях, когда запасы являются неликвидными (например, в случае низкого коэффициента оборотов запасов), быстрая ликвидность может быть лучшим показателем ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности.

Абсолютная ликвидность . Соотношение денежных средств к сумме текущих обязательств обычно представляет собой надежную меру ликвидности отдельного предприятия в кризисной ситуации. Только высоколиквидные краткосрочные инвестиции и денежные средства учитываются в этом показателе. Однако стоит учесть, что в условиях кризиса справедливая стоимость ликвидных ценных бумаг может значительно снижаться в результате рыночных факторов, и в этом случае желательно использовать в процессе расчета абсолютной ликвидности только денежные средства и эквиваленты.

Показатель защитного интервала . Это соотношение измеряет, как долго компания может продолжать оплачивать свои расходы за счет имеющихся ликвидных активов без получения какого-либо дополнительного притока денежных средств.

Показатель защитного интервала в размере 50 будет означать, что компания может продолжать оплачивать свои операционные расходы в течение 50 дней за счет быстрых активов без каких-либо дополнительных притоков денежных средств.

Чем выше показатель защитного интервала, тем выше ликвидность. Если показатель защитного интервала компании является очень низким по сравнению с аналогичными компаниями или по сравнению с собственной историей компании, аналитику необходимо уточнить, имеется ли достаточный приток денежных средств для того, чтобы компания могла отвечать по своим обязательствам.

Финансовый цикл . Этот показатель указывает на то количество времени, которое проходит с момента инвестирования предприятием денег в другие формы активов до момента сбора денежных средств от клиентов. Типичный операционный процесс предусматривает получение запасов с отсрочкой, что формирует кредиторскую задолженность. Затем компания также продает эти запасы в кредит, что приводит к увеличению дебиторской задолженности. После этого, компания оплачивает свои счета по поставленным товарам и услугам, а также получает оплату от клиентов.

Время между расходами денежных средств и сбором денежных средств называется финансовым циклом. Более короткий цикл указывает на большую ликвидность. Он означает, что компания должна финансировать свои запасы и дебиторскую задолженность только в течение короткого периода времени.

Более длинный цикл указывает на более низкую ликвидность; это означает, что компания должна финансировать свои запасы и дебиторскую задолженность в течение более длительного периода времени, а это может привести к необходимости привлечения дополнительных средств для формирования оборотного капитала.

Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности

Коэффициенты платежеспособности бывают в основном двух типов. Долговые показатели (первый тип) сосредотачиваются на балансе и измеряют количество долгового капитала по отношению к собственному капиталу или общей сумме источников финансирования компании.

Коэффициенты покрытия (второй тип показателей) сосредотачиваются на отчете о финансовых результатах и измеряют способность компании покрыть свои долговые платежи. Все эти показатели могут быть использованы при оценке кредитоспособности компании и, следовательно, при оценке качества облигаций компании и ее других долговых обязательств.

Таблица 6 – Показатели финансовой устойчивости

В целом наиболее часто эти показатели рассчитываются таким образом, как это показано в таблице 6.

Интерпретация коэффициентов платежеспособности

Показатель финансовой зависимости . Это соотношение измеряет процент от общего объема активов, финансируемых за счет долга. Например, отношение долга к активам 0,40 или 40 процентов указывает на то, что 40 процентов активов компании финансируются за счет долга. Как правило, более высокая доля долга означает более высокий финансовый риск и, таким образом, более слабую платежеспособность.

Показатель финансовой автономии . Показатель измеряет процент капитала компании (долга и собственных средств), представленного собственным капиталом. В отличие от предыдущего соотношения, более высокое значение обычно означает более низкий финансовый риск и, таким образом, указывает на сильную платежеспособность.

Отношение долга к собственному капиталу . Отношение долга к собственному капиталу измеряет количество долгового капитала по отношению к собственному капиталу. Интерпретация аналогична первому показателю (т.е. более высокое значение коэффициента указывает на слабую платежеспособность). Отношение 1,0 указывало бы на равные суммы долга и собственного капитала, что эквивалентно соотношению долга к пассивам в размере 50 процентов. Альтернативные определения этого соотношения используют рыночную стоимость собственного капитала акционеров, а не его балансовую стоимость.

Финансовый левередж . Этот показатель (часто называют просто показателем левереджа) измеряет количество суммарных активов, поддерживаемых каждой денежной единицей собственного капитала. Например, значение 3 для этого показателя означает, что каждый 1 рубль капитала поддерживает 3 рубля совокупных активов.

Чем выше коэффициент финансового рычага, тем больше заемных средств находится в компании для использования долга и других обязательств в целях финансирования активов. Этот коэффициент часто определяется в терминах средних совокупных активов и среднего общего капитала и играет важную роль в разложении рентабельности собственного капитала в методике DuPont.

Коэффициент покрытия процентных платежей . Этот показатель измеряет, сколько раз компания может покрыть свои процентные платежи за счет прибыли до налогообложения и оплаты процентов. Более высокий коэффициент покрытия процентов указывает на более сильную состоятельность и платежеспособность, обеспечивая высокую уверенность кредиторов в том, что компания может за счет операционной прибыли обслуживать свой долг (т.е. долг банковского сектора, облигации, векселя, долг других предприятий).

Коэффициент покрытия фиксированных платежей . Этот показатель учитывает фиксированные расходы или обязательства, которые приводят к стабильному оттоку денежных средств компании. Он измеряет количество раз прибыль компании (до выплаты процентов, налогов, аренды и лизинга) может покрыть проценты и лизинговые платежи.

Подобно коэффициенту покрытия процентов, более высокое значение показателя фиксированных платежей подразумевает сильную платежеспособность, а это означает, что предприятие может обслуживать свой долг за счет основной деятельности. Показатель иногда используется для определения качества и вероятности получения дивидендов по привилегированным акциям. Если значение показателя более высокое, то это указывает на высокую вероятность получения дивидендов.

Анализ финансовой деятельности предприятия на примере ПАО «Аэрофлот»

Продемонстрировать процесс анализа финансовой деятельности можно на примере известной компании ПАО «Аэрофлот».

Таблица 6 – Динамика активов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Как можно судить из данных таблицы 6, в течение 2013-2015 годов происходит рост стоимости активов – на 69,19% за счет роста оборотных и внеоборотных активов (табл.6). В целом компания способна эффективно управлять оборотными ресурсами, ведь в условиях роста сбыта на 77,58% сумма оборотных активов выросла только на 60,65%. Качественной является кредитная политика предприятия: в условиях значительного роста выручки сумма дебиторской задолженности, основу которой составляла задолженность покупателей и заказчиков, выросла только на 45,29%.

Сумма денежных средств и эквивалентов растет из года в год и составила около 29 млрд. рублей. Учитывая значение показателя абсолютной ликвидности, можно утверждать, что этот показатель является слишком высоким – если абсолютная ликвидность самого большого конкурента ЮТэйр составляет только 19,99, то в ПАО «Аэрофлот» этот показатель составил 24,95%. Деньги являются наименее продуктивной частью активов, поэтому в случае наличия свободных средств следует их направить, например, в краткосрочные инструменты инвестирования. Это позволит получить дополнительный финансовый доход.

Из-за падения курса рубля стоимость запасов значительно выросла за счет увеличения стоимости комплектующих, запчастей, материалов, а также за счет увеличения стоимости авиакеросина вопреки снижению цен на нефть. Поэтому запасы растут быстрее объема сбыта.

Основным фактором роста внеоборотных активов является увеличение дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после даты составления отчета. Основу же этого показателя составляют авансы за поставку самолетов А-320/321, которые будут получены компанией в 2017-2018 годах. В целом такая тенденция является положительной, так как позволяет компании обеспечивать развитие и повышение конкурентоспособности.

Политика в сфере финансирования предприятия является следующей:

Таблица 7 – Динамика источников финансовых ресурсов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

Однозначно негативной тенденцией является сокращение суммы собственного капитала на 13,4 за исследуемый период за счет получения значительного чистого убытка в 2015 году (табл.7). Это означает, что благосостояние инвесторов значительно снизилось, а уровень финансовых рисков вырос из-за необходимости привлечения дополнительных средств для финансирования растущего объема активов.

Как результат, сумма долгосрочных обязательств выросла на 46%, а сумма текущих обязательств – на 199,31%, что привело к катастрофическому снижению платежеспособности и показателей ликвидности. Значительный рост заемных средств приводит к увеличению финансовых расходов на обслуживание долга.

Таблица 8 – Динамика финансовых результатов ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг., млн. руб.

В целом процесс формирования финансового результата был неэффективным из-за роста процентов к уплате и прочих расходов на 270,85%, а также из-за увеличения прочих расходов на 416,08% (табл.8). К значительному росту последнего показателя привело списание доли ПАО «Аэрофлот» в уставном капитале ООО «Добролет» в связи с прекращением деятельности. Хотя это значительная потеря средств, все же такой расход не является постоянным, поэтому он не говорит ничего плохого о способности проводить бесперебойную деятельность. Однако прочие причины роста прочих расходов могут угрожать стабильной деятельности компании. Кроме списания части акций, прочие расходы выросли также из-за расходов по лизингу, расходов от сделок хеджирования, а также из-за формирования значительных резервов. Все это говорит о неэффективном управлении рисками в рамках финансовой деятельности.

Показатели

Абсолютное отклонение, +,-

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели ликвидности говорят о серьезных проблемах с платежеспособностью уже в краткосрочной перспективе (табл.9). Как было указано ранее, абсолютная ликвидность является чрезмерной, что приводит к неполному использованию финансового потенциала предприятия.

С другой стороны, коэффициент текущей ликвидности является значительно ниже нормы. Если в ЮТэйр, прямого конкурента компании, показатель составлял 2,66, то в ПАО «Аэрофлот» - только 0,95. Это означает, что компания может испытывать проблемы со своевременным погашением текущих обязательств.

Таблица 10 – Показатели финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2013-2015 гг.